世界财经报道讯 继今年连续三次上调存款准备金率后,昨日(10月11日),传央行又将工、农、中、建四大国有商业银行及招商、民生两家股份制银行的存款准备金率提高50个基点。
央行不置可否
对于上述消息,央行昨日表示,对此不予置评。
几家银行昨日则说法不一。
建设银行新闻发言人表示,已留意到有关新闻,但建行内部没有听说有关消息;招商银行行长马蔚华昨日也表示对此并不知情,“没有接到通知”;中国银行也未就此消息给予记者明确答复,只称正在内部核实。
可查资料显示,央行从2004年4月25日起对金融机构实行差别存款准备金率制度。所谓差别存款准备金率制度,是指对金融机构适用的存款准备金率与其资本充足率、资产质量状况等指标挂钩。实行差别存款准备金率制度可以制约资本充足率不足且资产质量不高的金融机构的贷款扩张。
一般而言,央行会对贷款总量超标、资本充足率指标不达标的个别银行实行差别化存款准备金,与定向央票一样,带有一定“惩罚”性质,不过一旦银行整改达标,该措施将会松绑,因此该政策一般期限较短,仅为1-2个月。
而事实上,如果上述消息属实,此次差别存款准备金的实施也并非年内首次。在今年严控信贷总量的背景下,早在年初,在央行今年首次上调除农村信用社等小型金融机构存款准备金率后不足半月,工商银行(601398,股吧)、中国银行、中信银行(601998,股吧)和光大银行(601818,股吧)等又被要求额外征收50个基点的存款准备金,当时,此消息一出,还曾引发沪深股市重挫并失守3000点。
月内二度“从紧”
分析人士称,如若上述消息属实,可能会打击各方对于眼下流动性的乐观态度。
伍永刚昨天表示,由于上述六家银行的存款余额规模约占目前银行业存款总额的五成,预计将吸纳市场流动性约1500亿元(报价 参数 图片 论坛)。
而多位业内人士还表示,单就差别化存款准备金这一项措施而言,对于市场的影响并不大,但此举透露出央行货币政策重新转紧的趋势值得关注。
“这已是央行在半个月(工作日)内第二次采取从紧措施,足以看出央行收缩流动性的决心。”兴业银行(601166,股吧)资深经济学家鲁政委透露,在9月最后一周,央行曾发行定向央票,其规模除了对冲到期定向央票外还有一部分新发规模。
在鲁政委看来,相比定向央票只能一次性收缩流动性而言,差别化存款准备金不仅能收紧存量贷款,还能收紧未来增量贷款。也正因此,鲁政委认为,差别化存款准备金的实施对市场影响更大。
无独有偶,昨日中国银行发布的最新《全球经济金融展望季报》中显示,从四季度开始,全球通胀压力将会逐步积累,并可能在2011年爆发,该行还特别指出,新兴市场通胀压力将会明显上升,因此货币政策将会继续收紧。
加息争议再起
近期CPI不断攀升,通胀压力增大,市场对于加息的预期也愈发增强,如今随着差别化存款准备金的实施,业界对于加息的争论更是急剧升温。部分专家认为,央行可能会进一步从紧,但不同的观点同样激烈。
美林证券经济学家陆挺昨日发表研究报告称,央行临时提高六家银行存款准备金率表明,央行会继续专注于采用数量型工具,而不是通过加息来管理流动性与控制通胀,短期内加息可能性不大。
中国社科院金融所金融市场室主任曹红辉则指出,针对六家银行提高存款准备金率的应该只是单纯地以收缩信贷为目的,且应是临时性行为,不作为加息的前奏。他认为合理的加息时点应该在2010年底至2011年初,且不对称加息的可能性更大。
基于目前人民币升值预期背景下加息将引发更多热钱流入的担忧,交通银行(601328,股吧)发展研究部研究员鄂永健也认为近期加息可能性正在降低。
而鲁政委则认为,由于数量型工具和价格型工具并不具备替代性,差别化存款准备金的实施不仅不意味着加息几率下降,从紧的信号反而使得近期加息可能性大大提高。
就央行意外对六家银行实行差别存款准备金率政策,市场预计这一措施的起因主要是针对以下几种情况:9月新增贷款冲高、央票集中到期以及8月、9月的外汇占款增加等情况而出台的暂时性措施。
分析人士又称,此次仅对六家银行上调存款准备金率,这显示了管理有针对性地使用包括准备金率和公开市场操作等数量型工具,吸收市场流动性,而并非使用利率工具。
原因一:回笼集中到期央票
首当其冲的原因可能是,央票大量到期。数据显示,尽管10月公开市场到期资金仅较9月略增,但考虑到包括去年9月向部分银行发行的定向央票到期等关系,使得10月节后第一周银行体系资金存量非常宽裕。
数据显示,进入10月份后,公开市场将释放出5720亿元资金,比9月份增加250亿元。其中,在十一长假后的第一周,公开市场将释放出2950亿元央票和回购协议的资金到期。
原因不难想象。
由于连逢中秋、“十一”两个假期,加之季末银行考核等因素的影响,为缓解市场需求,自9月初,央行连续四周通过公开市场净投放资金,累计投放资金量达到了3360亿元,创下半年公开市场单月净投放纪录。
同时,去年9月部分央行向部分商业银行发行的定向央票到期,也向市场增加了近千亿规模的资金。
定向央票是公开市场操作工具中的一种,但并不对外公布具体数额和期限。央行发行定向票据,期限一般会是1年或1年多一点,利率也一般要比法定存款准备金率高,这种手段更缓和、更有针对性、更为市场化。对商业银行发行定向票据,是具有惩罚性的。
中国央行通常在每周二和周四进行例行公开市场操作。上周由于长达一周的国庆假期,中国央行暂停了公开市场操作。 根据央行昨日的公告,央行今日将在公开市场发行220亿元1年期央票。基于管理市场流动性的考虑,预计央行将加大本周四发行的央票品种的规模。
而上述六家银行需在本周内上缴相应的存款准备金。差别存款准备金将于本周内缴款。这将起到对冲银行体系过剩资金的作用。
原因二:对冲超预期外汇占款
上述分析人士称,因进出口好转和人民币汇率迅速升值的影响,9月外汇占款预计超过8月。而外汇占款导致的基础货币投放是中国货币投放的主渠道,因此外汇占款的增加必将引致基础货币投放量的增加,增加央行管理流动性的难度。
“央行有意通过调整存款准备金率,间接限制其外汇过度扩张带来的流动性增加。”上述人士说。
事实上,央行选择上调存款准备金率的六家银行,占据了外汇市场的重要份额。上述人士介绍,在国内中资银行外汇市场份额中,四大行占据主导地位;在股份制商业银行中,招商银行和民生银行(600016,股吧)的外汇业务则领先,近期扩张较快。
可查的资料显示,由于人民币升值等因素影响,虽然贸易顺差回落,但外汇占款却大增。央行最新公布的数据显示,截至2010年8月份,我国金融机构外汇占款达21万亿元,较7月份新增2430亿元,增长了42.2%,创下近4个月新高。
